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需求高炉-影响 7 月份日均铁水产量 2.8 万吨

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四月以來,唐山、邯鄲地區 AQI 不 斷走高。限產大戲持續,焦化走勢隨之不斷受到影響。

6 月份生態環保部公布的全國 168 個城市空氣質量狀況顯示,唐山、邯鄲分列倒數第 1 名、第 6 名,空氣質量有惡化趨勢。為扭轉這一趨勢,6 月 21 日起,武安、唐山、邯鄲先後公布了多項涉及鋼鐵、焦化等行業的環保限產政策,河北地區鋼焦行業環保限產再收緊。

金瑞期貨在日前的研究報告中指出,首先,從唐山、武安環保限產對鐵水產量的影響來看,根據《7 月份唐山市大氣污染防治強化管控方案》,唐山 7 月非採暖季限產力度大於 2018-2019 年採暖季。7 月上半月唐山高爐限產比例 43.8%,影響日均鐵水產量 18.6 萬噸,較 6 月底增加影響 7.5 萬噸;下半月限產比例 39%,影響日均鐵水產量16.5 萬噸,較 6 月底增加影響 5.4 萬噸。武安市 7 月高爐限產比例 32.4%,影響 7 月份日均鐵水產量 2.8 萬噸,較當前增加影響 1.2 萬噸;8 月限產比例 37.7%,影響 8 月份日均鐵水產量 3.3 萬噸,較當前增加影響 1.6 萬噸。

附表:

可見,兩地區限產政策導致焦炭需求邊際減量大於求供應邊際減量,焦炭需求邊際凈減少 104.6 萬噸。受此影響,短期焦價偏弱。而當前焦價在連續三輪提降落地后,焦企利潤已接近盈虧平衡線,同時,市場投機需求或將進場,預計焦價弱勢企穩。另一方面,山西等主產地環保收緊的預期仍在,隨着青運會及 70 周年國慶的臨近,山西環保政策或將出台,屆時焦價或迎反彈時機。

第三,限產對焦炭影響:唐山鋼企限產後,鐵水產量邊際減少196.8 萬噸,對應焦炭需求邊際減少 88.6 萬噸;武安地區鋼企限產後,鐵水產量邊際減少189.1 萬噸,對應焦炭需求邊際減少 85 萬噸,合計焦炭需求邊際減少173.6 萬噸。受限產政策影響,唐山、邯鄲兩地焦炭產量邊際減少69 萬噸。

其次,對鐵礦石需求的影響:2019 上半年唐山高爐產能利用率平均為 75.6%,如果下半年高爐維持 7 月下半月 39%的限產力度,即產能利用率維持 61%,那麼,測算顯示,8-12 月鐵礦石需求將較上半年減少1513 萬噸或 16%。金瑞期貨此前在螺紋鋼鐵礦石半年報《螺紋不確定性大,鐵礦或見頂》中測算指出,在下半年沒有鋼廠限產擾動的情況下,2019 年鐵礦石供應缺口達到 1.18 億噸。如果唐山 8-12 月維持限產,那麼鐵礦石全年供應缺口將收窄 13%。

其中正在進行的一項政策是,唐山市政府發佈限產文件,要求6月24日至7月31日,唐山大部分鋼企燒結、高爐、轉爐限產50%以上,少部分鋼企限產20%。

那麼一系列的政策出台,焦化作何反應,後市又將如何配合「出演」?

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